动力电池细分龙头解读满满干货！

  昨天，特斯拉和全球最大的汽车租赁公司之一赫兹签订一笔高达10万辆电动汽车的合同，直接带动特斯拉股价大涨13%，首次站上1万亿市值。

  在销量端，特斯拉今年在行业普遍缺芯减产影响下，依然表现得相当强劲。多个方面数据显示，今年前三季度特斯拉销量为627350辆，同比增长约2.2倍，第三季度为24.14万辆。其中第三季度销量的13.21万辆是来自我国市场，已经占到了全球市场的54.72%。

  这样数据推测的话，今年特斯拉有望实现近90万辆的销量，但马克思给出了2030年销售2000万辆的目标，相当于十年20倍的增速。是否有些吹，但他吹过的东西大多数都实现了。

  而就在今天，我国2030年前碳达峰行动方案出炉，其中明白准确地提出，大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比，到2030年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右。

  具体目标上，到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，2030年前实现碳达峰目标。

  目前，碳中和已经是全球共同推进的目标，风光等新能源装机量持续提升，汽车电动化的渗透率也在提升，其中我国电动汽车市场渗透增长尤其迅猛。

  电动汽车的巨大需求，对应的是动力电池的需求，这是成本最大的地方，昨天文章解读储能的时候提到了动力电池的四个方面，这里再详细的解读一下。

  在电动汽车中，动力电池能占到汽车成本的40%左右，是大头，但是在动力电池方面，成本主要有四部分，正极材料、负极材料、隔膜和电解液，其中正极材料成本占比最高，像三元锂电池和磷酸铁锂电池就是根据正极材料命名的。

  正极材料：这是锂电池的核心材料，是决定锂电池单位体积内的包含的能量、电压、常规使用的寿命等的重要的条件，也是成本最高的地方。

  正极材料经过多年的反复试验，目前在动力电池领域，主要进化成了三元材料和磷酸铁锂材料两种技术。去年以前，三元材料占据主导地位，但今年以来，由于成本等优势，磷酸铁锂材料占比持续攀升，装机量甚至已经赶超三元材料。

  负极材料：主要涂抹在铜箔两侧，作用是储存和释放能量，主要决定锂电池的循环性能等指标。

  目前负极材料可分为碳材和非碳材两大类，碳材就是石墨材料包括天然石墨和人造石墨，非碳材料主要是石墨烯、硅碳等。

  这一细致划分领域的代表企业有璞泰来、杉杉股份、中科电气等。像杉杉股份和璞泰来目前在负极材料领域市场占有率基本相当，二者合计能占到50%以上的市场占有率，其中璞泰来主要做高端产品，杉杉股份主要面向中低端产品。从毛利率上也能看出来，杉杉股份要明显低于璞泰来。

  隔膜：这是动力电池的重要部分，最大的作用是分隔正、负极，在允许电解质离子自由运动完成充放电的过程中，防止电池里面短路。

  锂电池隔膜材料主要有聚乙烯、聚丙烯、复合材料等，其中聚乙烯主要使用在于三元锂电池，聚丙烯主要使用在于磷酸铁锂电池。

  这一领域拥有较高的技术壁垒，从恩捷股份超50%的毛利率上就能看出来，超越其他细致划分领域，以前主要被国外企业垄断。

  国内代表企业有恩捷股份、星源材质等。其中星源材质突破重重技术关口，于2008年生产出了国内第一卷干法隔膜。2019年恩捷股份也通过并购，开始跻身隔膜头部企业。

  电解液：电解液的作用主要是保证离子在正负极之间的传输，它也影响着动力电池使用寿命、单位体积内的包含的能量等效能。

  在电解液用料方面，由于具备成本以及性能等优势，六氟磷酸锂成为了目前主流的锂盐溶质。

  在国内企业方面，有天赐材料、新宙邦等。市场之间的竞争格局也比较明确，天赐以近三成的份额稳居第一，新宙邦份额在20%左右。

  通过上面的分析，大多数人应该对这四个方向有了清晰的认识，也能理清钴酸锂、磷酸铁锂、六氟磷酸锂、石墨等材料的用处。

  从大环境看，锂电依然是确定性很强的高成长方向，这个有目标、有销量。从目前市场看，还是消费和高端制造的轮动逻辑，这是主流方向。